雜糅著亢奮的期待，手游概念橫行于一、二級市場。掌趣科技與中青寶等概念股的上漲嘆為觀止。

　　而一級市場的投資客們正扎堆手游公司尋找合適標的，價格水漲船高。

　　“好點的手游公司的進入價格高得嚇人。”7月24日，一位PE公司的投資總監告訴本報記者，手游投資已有虛假繁榮的跡象。

　　二級市場神話

　　7月24日，高樂股份午間公告，其深圳分公司包括手游產品業務在內的各項新業務正在開展。午后即封漲停。

　　當然，更大的刺激還是來自華誼兄弟并購廣州銀漢的消息。當天，手游概念股繼續表現活躍，但走勢有所分化。

　　在今年資本市場低迷之下，手游概念股備受資金追捧，并購數量已初具規模。

　　今年4月，朗瑪信息擬收購網陽娛樂35%的股權，后者為一家以手機游戲開發及運營為主的科技公司。5月，華策影視擬成立杭州幻游互動科技公司。6月，大唐電信又擬以近17億元收購廣州要玩。7月，掌趣科技收購動網先鋒獲批；博瑞傳播計劃收購馬化騰旗下的曼游谷。

　　有的并購還在路上。仍處于重大資產重組停牌階段的掌趣科技，有消息稱其正謀劃收購一家手游開發公司。鳳凰傳媒董秘也曾表示，游戲公司并購標的為手游、頁游和運營平臺領域的公司，相關項目在推進。天舟文化、網宿科技、奧飛動漫等均被傳出與手游相關的消息。

　　7月24日，本報記者聯系到奧飛動漫鄭克東，他并沒有明確否認公司停牌是為了收購手游公司。

　　然而外延擴張潛在的風險也不言而喻。上海某券商分析師就認為，若雙方不能較好消化融合，效果很難凸顯，而高溢價收購是否能達到預期效果也難以預料。

　　投資扎堆虛假繁榮

　　“前段時間我們有個手游項目正要做，后來突然被抬高了價格，我們出于風險控制的考慮，就沒做了。”在前述PE公司投資總監的描述中，手游項目股權投資并不容易。

　　該投資總監稱，手游項目的股權收購要價很高，有的公司一年幾百萬的盈利，就敢開出十四五倍的市盈率，也有股權投資公司就以這么高的價格去收購。

　　基石資本合伙人林凌說，他的團隊最近在到處看手游項目，但還沒有真正投資。

　　“我們接觸過幾家大的手游公司，但基本都在跟上市公司談收購了。如果投資小的手游公司，風險又很大。”一位廣東的PE人士說，一般能接受的市盈率在10倍以下，而在這一市盈率下項目很難找。

　　根據艾媒咨詢的研究，2012年中國手機游戲市場規模達到了58.7億元，較2011年增長了79%。有分析稱，2013年國內手游市場年收入將超過100億。

　　在前述投資總監看來，如今手游項目投資火熱，還有兩個原因：經濟大環境不好的背景下，傳統行業普遍發展困難，資金沒有足夠的投資出口，而手游這一領域公司業績報表還較為好看，且投資周期相對較短；如今頁游等傳統公司業績下滑嚴重，一些公司就轉型為手游業務，這需要更多的投入。

　　但其持續盈利能力則是另一個問題。

　　“很多手游并購的價格都是很貴的，而到底能否賺錢又很難說。”上述分析師認為，過去做得好很難保證未來也會成功，目前的收購面臨較大風險，成功率或不超過10%。

　　前述投資總監則認為，手游公司的游戲產品生命周期較短，門檻不高，競爭激烈業績容易不穩定。“行業前景好，但單個公司的發展風險難以評估。”

　　在這一點上，林凌持有同樣觀點。“怎么去證明團隊在市場上的持續盈利能力呢？這也是很多人不敢追高投入的原因。”

　　“很怕手游會像頁游一樣，從發展，崛起，到出現頹勢，也就三年的時間，所以在投資上我們要看得更遠。”前述投資總監稱。